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诺德基金杨雅荃:地产竣工趋势回升 重视相关投资机会

时间:2020-03-17 来源:未知 文章类别:原创 作者:admin 分享:

      2017、2018、2019年1-10月商品房新开工面积持续高速增长,累计增速分别为7%、17.2%、8.6%,但与此同时商品房竣工面积增速却出现背离,累计增速分别为0.6%、-7.8%、-4.5%。从商品房的开发流程来看,“拿地、新开工、预售、竣工”是依次发生的,因此竣工与新开工前期可能因为销售与推盘节奏而出现背离,但最终会收敛。目前来看,商品房竣工面积累计增速的最低值在2019年6月达到-12.7%后持续回升,2019年8、9、10、11月连续四个月单月竣工面积增速为正,分别为2.8%、4.8%、19.2%、1.8%,竣工回暖趋势明显,且因为前期与新开工背离时间较长,本轮竣工景气周期预计也将维持较长时间。

  竣工趋势性向好,会带动竣工及后续装修需要用到的相关建材品种的需求。从历史经验来看,玻璃、石膏板等建材品种与地产竣工面积的走势是极为一致的,竣工对这些品种的需求是非常刚性的。其次,装修中的硬装需求也相对刚性。

  对硬装建材需求造成重大影响的另一个因素是精装房的普及。2016年国家和地方政府开始加速推出全装修相关政策,2017年5月发布的《建筑业发展十三五规划》提出到2020年,城镇绿色建筑占新建建筑的比重达50%,新开工全装修成品住宅面积达到30%。根据奥维云网的数据,2018年全装修交付住宅套数约253万套,占比约27.5%,2019年上半年完成全装修交付住宅套数148万套,预计2019年将提前完成全装修30%的比例目标,2019年拟在建住宅中装修和部分装修住宅占比51.5%,2022年预计将上升至80.7%。精装修中不同品类建材配置率各不相同,但硬装建材的配置率达到95%以上,其受到精装修的影响最大。开发商与个人消费者的消费偏好可能会不一样,开发商更注重品牌的性价比、厂商的配送服务能力,部分专注于精装房的建材公司将会在这几年异军突起快速提升市占率。